央行四季度之前不会降息?

2016-4-22

彭博最新调查显示,由于数据转好,经济学家们认为中国央行在今年四季度前不会降息,信贷近期再现强刺激的可能性不大。此前彭博调查显示,经济学家们预测,中国央行将在今年三季度将一年期贷款利率下调25个基点。

中国三月经济数据表现强劲。一季度GDP同比增长6.7%,符合市场预期;PPI首次转正,CPI上涨幅度低于预期;前2个月规模以上工业企业利润总额增长4.8%,为去年6月以来首次月度正增长;3月出口暴增逾10%,进口降幅大幅缩窄。

苏格兰皇家银行的大中华区首席经济学家Harrison Hu表示,货币政策在去年的多轮宽松中已经发挥了重要的作用,目前中国央行可能更加希望保留一些子弹,以应付更加困难的时期;财政政策应该接替货币政策,在推动实体经济发展中发挥更大的作用。

目前,财政政策已经对宽松的货币政策形成相应补充。今年3月全国财政收入11511亿元,同比增长7.1%,而3月全国财政支出16788亿元,同比增长20.1%。

央行行长周小川上周出席IMF会议时说,今年以来中国经济开局良好,尤其是3月份的经济指标与1-2月相比有明显回升。中国将在保持流动性合理充裕的同时,灵活适度实施稳健的货币政策。

实际上,国内多位经济学家和分析师也认为,随着经济回暖,中国货币政策将转向中性,信贷政策可能会相对收紧。

央行研究局首席经济学家马骏最近表示,今年一季度广义货币M2增速基本在合理区间,但一季度人民币信贷增速确实比较快。未来的货币政策操作,除了要继续支持实现稳增长的目标,也要注意防范宏观风险,尤其是要避免企业杠杆率过快上升,还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。

中金分析师易峘和梁红称,随着经济再通胀的走势进一步明晰,货币政策立场可能逐步转向中性,货币扩张边际速度可能放缓。

目前,在彭博调查中,经济学们家将中国四季度的GDP增速预期由6.4%调至6.5%,并预测通胀将稳步向3%的政策目标水平靠近。相应地,高盛上周五也将中国2016年GDP增速预期由6.4%调至6.6%,瑞银则将该值由6.2%调至6.6%,德银将二季度GDP增速预期由6.8%调至7%。

不过,中国三月数据表现良好,也伴随着债务的增高。目前中国债务占GDP比重为247%,且中国政府还在不断发行新债。

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